寧波樂(lè)惠國(guó)際主要客戶包括燕京啤酒、青島啤酒等國(guó)內(nèi)啤酒巨頭。隨著啤酒行業(yè)的集中度提高，消費(fèi)市場(chǎng)格局的逐步穩(wěn)定，這些啤酒巨頭正通過(guò)新建廠房、改造生產(chǎn)線等措施來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本。需求的大增導(dǎo)致樂(lè)惠國(guó)際繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)。
 
　　2017年11月13日，寧波樂(lè)惠國(guó)際工程裝備股份有限公司在上海證券交易所掛牌，實(shí)現(xiàn)A股上市。該公司本次IPO發(fā)行募集資金3.68億元，發(fā)行市盈率22.99倍，同行業(yè)參考市盈率64.91倍，募投項(xiàng)目的實(shí)施有望助力公司實(shí)現(xiàn)二次飛躍。
 
　　記者注意到，近年來(lái)針對(duì)國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)中盈利收窄的形勢(shì)，樂(lè)惠國(guó)際主要客戶包括燕京啤酒等國(guó)內(nèi)啤酒巨頭正在通過(guò)新建廠房、改造生產(chǎn)線等措施來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，同時(shí)國(guó)外啤酒市場(chǎng)的迅速發(fā)展也讓市場(chǎng)對(duì)啤酒裝備需求大幅增加。新一輪發(fā)展機(jī)會(huì)中，主業(yè)客戶為國(guó)內(nèi)外啤酒生產(chǎn)巨頭的樂(lè)惠國(guó)際受益，業(yè)績(jī)將保持持續(xù)增長(zhǎng)。
 
　　客戶包括多家知名啤酒企業(yè) 下游需求持續(xù)增加
 
　　披露數(shù)據(jù)顯示，2014年-2017年上半年，樂(lè)惠國(guó)際營(yíng)業(yè)收入分別為7.33億元、7.24億元、9.51億元、4.29億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為5052.62萬(wàn)元、6440.25萬(wàn)元、7667.78萬(wàn)元、3700.56萬(wàn)元，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。
 
　　在國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)出現(xiàn)規(guī)?；欣诔杀窘档托纶厔?shì)之下，樂(lè)惠國(guó)際的主要客戶國(guó)內(nèi)啤酒生產(chǎn)商燕京啤酒、青島啤酒、珠江啤酒都在大規(guī)模擴(kuò)建和改造生產(chǎn)線，這對(duì)于已經(jīng)參與過(guò)上述行業(yè)巨頭項(xiàng)目的樂(lè)惠國(guó)際來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是重大的利好。
 
　　隨著啤酒行業(yè)的集中度提高，消費(fèi)市場(chǎng)格局的逐步穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)啤酒廠規(guī)模化、集中化的趨勢(shì)明顯，在啤酒行業(yè)盈利收窄的背景下，規(guī)?；欣诔杀窘档汀Ｎ磥?lái)國(guó)內(nèi)啤酒集團(tuán)將在核心地區(qū)設(shè)立旗艦工廠，對(duì)啤酒生產(chǎn)設(shè)備提出了較高的要求。
 
　　同時(shí)，中國(guó)的啤酒年消費(fèi)量已經(jīng)接近 5,000 萬(wàn)噸，是全球最大的啤酒市場(chǎng)，飲料市場(chǎng)更加龐大。每年各啤酒飲料工廠的技術(shù)改造、設(shè)備更新和備件消耗的數(shù)量非常龐大，并且這市場(chǎng)需求可以持續(xù)，尤其是備件市場(chǎng)是剛性需求。
 
　　上述情況，從國(guó)內(nèi)啤酒上市公司大規(guī)模的擴(kuò)建、改造生產(chǎn)線就可以得到印證。
 

　　2016年燕京啤酒在建項(xiàng)目近20個(gè)，如江西燕京搬遷擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)算金額4.52億元，工程累計(jì)投入占預(yù)算比例為60%，工程進(jìn)度為75%，桂林燕京技術(shù)改造項(xiàng)目預(yù)算金額為5.68億元，工程累計(jì)投入占預(yù)算比例為93%，工程進(jìn)度為95%。
 
　　燕京啤酒表示，2017年將繼續(xù)以技改擴(kuò)建、收購(gòu)兼并等適宜的方式擴(kuò)大規(guī)模，約需資金8億元人民幣。
 
　　2017年上半年，青島啤酒通過(guò)自由資金新建廠房和生產(chǎn)線改造等在線項(xiàng)目多達(dá)15個(gè)左右，張家口公司新建廠項(xiàng)目預(yù)算金額為4億元，工程進(jìn)度為4%，公司廊坊公司搬遷項(xiàng)目預(yù)算金額為2.99億元，項(xiàng)目進(jìn)度為9%，兩項(xiàng)工程都為自由資金。
 
　　珠江啤酒更新改造項(xiàng)目包括湖南珠江啤酒有限公司首期年產(chǎn)20萬(wàn)KL啤酒項(xiàng)目、南沙珠啤首期130萬(wàn)千升啤酒生產(chǎn)工程、股份公司純生線600ml 瓶型標(biāo)紙改版技改工程等。
 
　　在報(bào)告期內(nèi)，燕京啤酒、青島啤酒和珠江啤酒都曾是樂(lè)惠國(guó)際的前五大客戶，與公司關(guān)系密切，因此與同行業(yè)公司相比，樂(lè)惠國(guó)際在項(xiàng)目改造、新建項(xiàng)目等方面擁有技術(shù)、客戶渠道優(yōu)勢(shì)。
 
　　在老廠更新改造項(xiàng)目上，樂(lè)惠國(guó)際擁有最全面技術(shù)和人才，積累的豐富的經(jīng)驗(yàn)，樂(lè)惠國(guó)際承接珠江啤酒100 萬(wàn)噸的老廠搬遷業(yè)務(wù)，在搬遷的同時(shí)完成技術(shù)改造，改造后的南沙新廠用人大幅度減少70%，能源消耗也明顯減低。樂(lè)惠國(guó)際的很多新技術(shù)，特別是激光夾套發(fā)酵罐、動(dòng)態(tài)煮沸及熱能回收裝置、錯(cuò)流過(guò)濾、洗瓶機(jī)、殺菌機(jī)等在節(jié)能降耗技術(shù)上處于行業(yè)領(lǐng)先地位，技術(shù)改造項(xiàng)目可以大幅提升啤酒飲料廠的經(jīng)濟(jì)效益。
 
　　此外，樂(lè)惠國(guó)際已為華潤(rùn)雪花沈陽(yáng)工廠、百威英博哈爾濱工廠、百威英博莆田工廠、珠江啤酒南沙工廠4 座百萬(wàn)噸級(jí)的啤酒廠提供了核心設(shè)備，擁有豐富成功案例，產(chǎn)品品質(zhì)經(jīng)過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)，在客戶中形成了良好的口碑，面對(duì)啤酒廠規(guī)?；?、集中化的趨勢(shì)，公司具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
 
　　在技術(shù)方面，樂(lè)惠國(guó)際擁有 BrewTech 整廠控制系統(tǒng)、PDS 包裝整線智能控制系統(tǒng)等產(chǎn)品，有效解決下游企業(yè)在智能制造感知、控制、決策等方面存在的問(wèn)題，樂(lè)惠國(guó)際智能化產(chǎn)品已走在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的前列。
 
　　精釀啤酒的興起以及消費(fèi)者現(xiàn)飲消費(fèi)習(xí)慣的養(yǎng)成，桶裝鮮啤酒將有較好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，隨之帶動(dòng)桶裝線的需求。國(guó)內(nèi)易拉罐包裝占比較低，遠(yuǎn)低于啤酒消費(fèi)大國(guó)，易拉罐包裝占比提升將帶動(dòng)易拉罐線的需求。
 
　　記者獲悉，2016年燕京啤酒的在建項(xiàng)目中，多達(dá)11個(gè)在建項(xiàng)目與易拉罐有關(guān)，其中河南月山易拉罐生產(chǎn)線項(xiàng)目預(yù)算金額為3100萬(wàn)元，工程進(jìn)度為75%，沈陽(yáng)易拉罐生產(chǎn)線項(xiàng)目預(yù)算額為1900萬(wàn)元，工程進(jìn)度為85%。
 
　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)發(fā)展迅速。
 
　　2015年主要新興國(guó)家啤酒消費(fèi)量增長(zhǎng)迅速，增速高于全球平均水平。2015年中南美洲主要國(guó)家墨西哥、哥倫比亞、阿根廷啤酒消費(fèi)量分別增長(zhǎng)6.7%、6.2%、2.3%。非洲地區(qū)已經(jīng)連續(xù)五年高速增長(zhǎng)，2015 年較2014 年增長(zhǎng)2.0%。中南美洲及非洲已經(jīng)成為全球啤酒消費(fèi)量增長(zhǎng)的新動(dòng)力之一。亞洲連續(xù)8 年是全球啤酒消費(fèi)最大的地區(qū)，盡管2015 年整個(gè)亞洲啤酒消費(fèi)略有下降，但主要國(guó)家啤酒消費(fèi)量仍然保持了增長(zhǎng)，其中韓國(guó)啤酒消費(fèi)量增長(zhǎng)2.5%，越南增長(zhǎng)7.7%，印度增長(zhǎng)5.7%。
 
　　東南亞、中南美洲及非洲快速發(fā)展的市場(chǎng)為設(shè)備企業(yè)帶來(lái)了巨大的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。我國(guó)啤酒釀造設(shè)備行業(yè)經(jīng)過(guò)多年的快速發(fā)展，部分設(shè)備制造水平已達(dá)到國(guó)際水平，以樂(lè)惠國(guó)際的產(chǎn)品為代表更多國(guó)產(chǎn)設(shè)備將更多走向國(guó)際市場(chǎng)。
 
　　面對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，海外服務(wù)能力一直是國(guó)內(nèi)企業(yè)的弱點(diǎn)，由于缺少海外分支機(jī)構(gòu)，在輻射能力、服務(wù)及時(shí)性方面存在不足。報(bào)告期內(nèi)，樂(lè)惠國(guó)際海外收入持續(xù)增長(zhǎng)，為更好的服務(wù)非洲，已埃塞俄比亞設(shè)立的分公司。未來(lái)公司將在印度、美國(guó)等地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，提升國(guó)際業(yè)務(wù)服務(wù)能力，分享海外市場(chǎng)啤酒消費(fèi)快速增長(zhǎng)的紅利。
 
　　啤酒國(guó)際巨頭近年來(lái)一直是樂(lè)惠國(guó)際的主要客戶，如荷蘭喜力啤酒有限公司、百威英博啤酒集團(tuán)。
 
　　產(chǎn)銷兩旺 擴(kuò)產(chǎn)能迫在眉睫
 
　　記者發(fā)現(xiàn)，樂(lè)惠國(guó)際近年來(lái)產(chǎn)能利用率大幅增加，部分產(chǎn)品產(chǎn)能利用利遠(yuǎn)超100%，處于滿產(chǎn)狀態(tài)，今年上半年公司的糖化系統(tǒng)產(chǎn)能利用利更是高達(dá)200%，擴(kuò)產(chǎn)能迫在眉睫。
 
　　數(shù)據(jù)顯示，2016年，公司糖化系統(tǒng)(套)、大型發(fā)酵罐(臺(tái))、非標(biāo)罐(臺(tái))、生化罐(臺(tái))、啤酒灌裝機(jī)(臺(tái))、飲料無(wú)菌灌裝線(套)的產(chǎn)能利用率分別為125.00%、112.04%、161.95%、152.81%、116.67%、87.50%，在2017年上半年，公司上述產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為200.00%、146.15%、169.09%、124.05%、116.67%、100.00%，提升明顯。
 
　　報(bào)告期內(nèi)公司庫(kù)存商品占存貨的比例不到 1.00%，占比極小。啤酒釀造設(shè)備安裝施工周期較長(zhǎng)，雖然存在跨期項(xiàng)目，但公司以銷定產(chǎn)的模式?jīng)Q定了公司庫(kù)存商品較小，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率較高。
 
　　受制于現(xiàn)有廠區(qū)的空間，目前樂(lè)惠國(guó)際部分大型發(fā)酵罐無(wú)法在廠內(nèi)完成組裝，需運(yùn)至客戶項(xiàng)目所在地現(xiàn)場(chǎng)組裝。特別是海外項(xiàng)目的現(xiàn)場(chǎng)組裝對(duì)工期影響較大，同時(shí)導(dǎo)致人工和管理成本較高，影響了公司產(chǎn)品利潤(rùn)。由于壓力容器對(duì)焊接、無(wú)項(xiàng)目的實(shí)施，更多的設(shè)備可以在樂(lè)惠國(guó)際工廠內(nèi)完成安裝和測(cè)試，樂(lè)惠國(guó)際整廠交鑰匙服務(wù)能力進(jìn)一步提高。
 
　　國(guó)際領(lǐng)先的過(guò)程裝備及灌裝包裝企業(yè)，如 Krones、GEA，均為大型集團(tuán)企業(yè)，業(yè)務(wù)多元化，覆蓋多行業(yè)領(lǐng)域。受生產(chǎn)能力的限制，公司在其他過(guò)程裝備的
 
　　業(yè)務(wù)規(guī)模一直較小，而該業(yè)務(wù)由于公司有較強(qiáng)的議價(jià)能力，毛利率較高。通過(guò)募集資金投資建設(shè)新廠提升該業(yè)務(wù)的生產(chǎn)能力，以服務(wù)更廣闊的下游，為公司相關(guān)領(lǐng)域多元化打下基礎(chǔ)。
 
　　樂(lè)惠國(guó)際此次募投項(xiàng)目主要為生物過(guò)程裝備生產(chǎn)項(xiàng)目、釀造與無(wú)菌灌裝實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中生物過(guò)程裝備生產(chǎn)項(xiàng)目總投資額為2.14億元，釀造與無(wú)菌灌裝實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目投入金額為4,492.00億元。
 
　　其中，生物過(guò)程裝備生產(chǎn)項(xiàng)目擬利用現(xiàn)有廠房，采用樂(lè)惠公司具有自主創(chuàng)新知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)技術(shù)，新購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)生物過(guò)程設(shè)備、無(wú)菌衛(wèi)生級(jí)容器以及生物過(guò)程系統(tǒng)等1,210 臺(tái)/套的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(稅后)23.45%，投資回收期(靜態(tài)，稅后)6.38 年，項(xiàng)目的盈利能力較好。
 
　　釀造與無(wú)菌灌裝實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目主要研發(fā)方向有精釀啤酒裝備的研發(fā)、關(guān)鍵啤酒設(shè)備的研發(fā)項(xiàng)目建成后，樂(lè)惠國(guó)際表示，將利用目前的技術(shù)儲(chǔ)備，逐步實(shí)施研發(fā)計(jì)劃，并盡快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化將提高公司產(chǎn)品的附加值，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。