湖北宜化與寧德時代的“牽手”更加緊密。

11月25日，湖北宜化（000422.SZ）對外發(fā)布一則投資公告顯示，近期，公司旗下子公司宜化肥業(yè)與寧德時代（300750.SZ）孫公司宜昌邦普共同增資邦普宜化，建設(shè)磷酸鐵前驅(qū)體等項目。

本次增資后，邦普宜化的注冊資本自1000萬元增加至10000萬元，宜化肥業(yè)出資3500萬元，持有邦普宜化35%的股權(quán)，宜昌邦普出資6500萬元，持有邦普宜化65%的股權(quán)。

增資完成后，由邦普宜化在湖北省宜昌市高新區(qū)白洋化學(xué)工業(yè)園區(qū)內(nèi)建設(shè)制備30萬噸/年磷酸鐵前驅(qū)體、20萬噸/年硫酸鎳、150萬噸/年選礦、2×80萬噸/年硫酸、30萬噸/年濕法磷酸、16.2萬噸/年(五氧化二磷)精制磷酸、以及配套凈化石膏暫存場和凈化石膏綜合利用項目。

對此，湖北宜化表示：“本次增資完成后，公司作為目標公司股東之一將全力推進目標公司一體化電池材料配套化工原料項目建設(shè)?！?/span>

值得注意的是，同日湖北宜化以10899萬元競得宜昌市白洋工業(yè)園相關(guān)地塊的土地使用權(quán)。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局

借助磷酸鐵鋰需求增長，湖北宜化業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)磷酸化工行業(yè)轉(zhuǎn)型至鋰電新材料。

公開信息顯示，湖北宜化屬于化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，目前的主要產(chǎn)品包括尿素、二銨等化肥產(chǎn)品、聚氯乙烯、燒堿等氯堿產(chǎn)品以及季戊四醇、保險粉等精細化工產(chǎn)品。

目前，湖北宜化磷酸鐵相關(guān)的磷酸二銨實際產(chǎn)能126萬噸，其中湖北宜化肥業(yè)有限公司具有66萬噸的二銨產(chǎn)能，湖北宜化肥業(yè)有限公司全資子公司湖北宜化松滋肥業(yè)有限公司具有60萬噸的二銨產(chǎn)能，磷酸產(chǎn)能80萬噸、硫酸200萬噸。

由于相關(guān)化工產(chǎn)品市場持續(xù)景氣，湖北宜化三季度利潤創(chuàng)歷史最好水平。根據(jù)其三季度報數(shù)據(jù)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入61.26億元，同比增長68.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.62億元，同比增長183.88%。前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入154.75億元，同比增長58.26%；歸母凈利潤14.87億元，同比增長590倍。

此外，第三季度，湖北宜化完成了湖南宜化化工股份有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，推進了雷波縣華瑞礦業(yè)有限公司18.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，啟動了湖北香溪化工有限公司破產(chǎn)清算。

東亞前海證券有限責(zé)任公司分析師李子卓表示：“低效資產(chǎn)的加速剝離，湖北宜化資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，有利于公司進一步聚焦主業(yè)發(fā)展、提高運營效率、維護股東權(quán)益。”

與湖北宜化合作，符合寧德時代全產(chǎn)業(yè)鏈布局的需求。在李子卓看來，該項目至少給公司帶來兩方面的影響，“一是打開公司的業(yè)績增長空間。磷酸鐵鋰是當前最為優(yōu)質(zhì)的賽道之一，我們預(yù)測2025年磷酸鐵鋰需求量將突破200萬噸，年復(fù)合增長率超50%。磷酸鐵等項目投產(chǎn)將為公司創(chuàng)造新的利潤來源。二是提升公司估值。新能源賽道成長性強、估值高，將會提高磷化工板塊估值，從而帶動公司估值提升?！?/span>

突破鋰電供給

鋰電池是產(chǎn)業(yè)鏈壁壘較高環(huán)節(jié)，隨著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，中國龍頭有望逐步提升全球市占率，形成全球寡頭格局。

開源證券分析師劉強指出，過去一年，國內(nèi)電池龍頭進一步加快布局上游核心鋰電材料甚至是最上游的鋰、鎳、鈷等環(huán)節(jié)。“2022年后鋰電龍頭與材料廠商合資擴建的產(chǎn)能有望逐步量產(chǎn)，其原材料成本優(yōu)勢有望逐步兌現(xiàn)。結(jié)合最新的工信部對鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件要求，能量密度的嚴格要求從源頭上限制低效產(chǎn)能的擴產(chǎn)，而寧德時代、億緯鋰能等一線廠商以及國軒高科、欣旺達等強二線廠商現(xiàn)有量產(chǎn)產(chǎn)品均能滿足此要求，因此新規(guī)有利于鋰電池龍頭持續(xù)發(fā)展?！?/span>

事實上，新能源車產(chǎn)銷兩旺，儲能蓄勢待發(fā)，特斯拉標準續(xù)航版改用磷酸鐵鋰趨勢明確。隨著補貼不斷退坡，電池廠商面臨降本壓力，磷酸鐵鋰電池的性價比凸顯，磷酸鐵鋰動力電池產(chǎn)量和裝機量快速增長，當前磷酸鐵鋰電池裝機量已超過三元鋰電池。

劉強分析稱：“2021年以來磷酸鐵鋰需求超預(yù)期旺盛，同時在成本端的推動下，磷酸鐵價格走高。四季度隨著供給的進一步釋放，磷酸價格回落，磷酸鐵價格同步調(diào)整，需求端穩(wěn)定增長，將支撐磷酸鐵價格不大幅下跌。鋰資源開發(fā)難度與進度難以匹配下游需求增長的速度和量級，供需矛盾仍然緊張。”

當下，湖北宜化控股的江家墩磷礦儲量1.3億-1.5億噸，全部建成后年開采能力為180萬噸左右。業(yè)內(nèi)人士向記者指出，湖北宜化在磷酸鐵產(chǎn)業(yè)鏈有其物流以及一體化的優(yōu)勢?！傲姿嵩习椎V和硫磺。硫磺90%以上來自進口，而宜昌背靠長江航運，物流成本相對內(nèi)陸便宜。湖北宜化在制造精制磷酸過程中的渣酸可用做化肥，其主業(yè)就是化肥產(chǎn)品?！?/span>

龍頭企業(yè)的一體化原材料成本優(yōu)勢結(jié)合新產(chǎn)能投放要求有助于頭部廠商市占率進一步提升。“上游原材料供給難匹配下游需求，或?qū)⒘俊r齊升。伴隨電動車滲透率的快速提升，鋰、鈷、鎳等貴金屬的需求持續(xù)旺盛，在擴產(chǎn)相對需要一定周期的大背景下，上游原材料價格有望維持在相對高位，周期性相對減弱。”劉強如是說道。